Трансформация финансового ландшафта ЕС: ключевые тренды 2025-2026 годов

Финансовое законодательство Европейского Союза переживает период интенсивной трансформации. Под влиянием задач по усилению конкурентоспособности, защите потребителей и цифровизации формируется новая регуляторная архитектура. В этой статье мы проанализируем основные векторы изменений, которые определят правила игры для финансовых институтов на ближайшие годы.

1. Защита и расширение возможностей розничных инвесторов

Одним из наиболее значимых событий конца 2025 года стало соглашение Совета ЕС и Европейского парламента по Стратегии розничных инвестиций (Retail Investment Strategy).

• Прозрачность издержек и ценность денег: Компании, работающие с розничными инвесторами, будут обязаны идентифицировать и количественно оценивать все издержки и сборы по инвестиционным продуктам. Продукты, чьи совокупные издержки не являются обоснованными и соразмерными, не должны допускаться к продаже.
• Цифровизация информации: Через 30 месяцев после вступления новых правил в силу Ключевая информационная документация (KIDs) должна предоставляться в машиночитаемом формате, что облегчит сравнение продуктов.
• Новые правила для «финфлуенсеров»: Регуляторы обращают особое внимание на деятельность финансовых блогеров в социальных сетях, предлагающих зачастую поверхностные финансовые советы.
• Расширение категории профессиональных клиентов: Упрощены критерии для признания опытных розничных инвесторов профессиональными клиентами. Например, порог размера портфеля снижен с 500 000 € до 250 000 € в среднем за три года.

Практический вывод для бизнеса: Финансовым советникам и управляющим компаниям необходимо срочно пересмотреть свои продуктовые линейки с точки зрения соразмерности издержек, а также обновить процедуры проверки соответствия и информирования клиентов. Маркетинговые коммуникации, особенно в цифровой среде, потребуют усиленного контроля.

2. Ускорение интеграции рынков капитала

В декабре 2025 года Европейская комиссия представила масштабный законодательный пакет, нацеленный на углубление Союза сбережений и инвестиций (Savings and Investments Union, SIU).

Ключевые предложения включают:

• Создание статуса «Паневропейского рыночного оператора» для упрощения кросс-бордерной деятельности торговых площадок.
• Передачу Европейскому органу по ценным бумагам и рынкам (ESMA) прямых надзорных полномочий за значимой рыночной инфраструктурой и всеми поставщиками услуг по криптоактивам (CASP).
• Устранение нормативных барьеров для внедрения распределенных ledger-технологий (DLT) и продление действия пилотного режима DLT.

Этот пакет, наряду с запланированным на октябрь 2027 года переходом на расчеты Т+1, направлен на снижение затрат и фрагментации европейских финансовых рынков.

3. Укрепление цифровой и операционной устойчивости

2025 год стал годом практической реализации двух ключевых цифровых регуляций:

• Регламент DORA (Digital Operational Resilience Act): Вступил в силу в январе 2025 года, устанавливая строгие требования к киберустойчивости финансовых организаций и их сторонних ICT-провайдеров. Европейские надзорные органы (EBA, ESMA, EIOPA) в 2026 году сосредоточатся на обеспечении работы рамок надзора за критически важными провайдерами.
• Регламент MiCA (Markets in Crypto-Assets): Полностью применяется с 2025 года, создавая единые правила для выпуска и торговли криптоактивами в ЕС. EBA и ESMA разрабатывают детальные технические стандарты, в том числе для пруденциального обращения с экспозициями к криптоактивам в банках.

Параллельно растет применение искусственного интеллекта (ИИ) в секторе. Согласно данным EBA, 92% банков ЕС уже внедряют ИИ, в основном для оценки кредитоспособности, обнаружения мошенничества и поддержки клиентов. Это происходит на фоне поэтапного введения в действие Закона об ИИ (AI Act).

4. Ужесточение пруденциального надзора и борьба с рисками

Надзорные органы усиливают фокус на устойчивости финансовой системы в условиях высокой неопределенности.

• Стресс-тестирование и прозрачность: ЕЦБ объявил, что стресс-тест 2026 года будет нацелен на экспозиции банков к геополитическим рискам. EBA проводит ежегодные упражнения по прозрачности, раскрывая данные по более чем 100 банкам.
• Борьба с отмыванием денег: С 1 июля 2025 года начинает работу новое Европейское управление по борьбе с отмыванием денег (AMLA) со штаб-квартирой во Франкфурте, которое возьмет на себя надзор за наиболее рискованными финансовыми институтами.
• Управление проблемными долгами: ЕЦБ консультирует по проекту руководства по гармонизированному подходу к унаследованным неработающим экспозициям (NPE) в небольших банках.

Регуляторная инициатива	Ключевая суть	Сроки/Статус
Стратегия розничных инвестиций	Защита инвесторов, прозрачность издержек, регулирование «финфлуенсеров»	Согласована в декабре 2025. Применение — через 30 месяцев после публикации.
Пакет интеграции рынков (SIU)	Создание единого рынка капитала, новый статус «Паневропейского оператора»	Представлен в декабре 2025. Переговоры до начала 2027.
DORA	Киберустойчивость финансового сектора и цепочки поставок ICT	Применяется с января 2025.
MiCA	Всеобъемлющее регулирование криптоактивов	Полностью применяется с 2025 года.
FRTB (Фундаментальный пересмотр торговой книги)	Новые стандарты капитала под рыночный риск	Отложено до 1 января 2027 года.

5. Геополитика и санкционное регулирование

Геополитическая напряженность остается мощным драйвером регулирования. В октябре 2025 года был принят 19-й пакет санкций против России, а в декабре текущие экономические санкции были продлены до 31 июля 2026 года.

Ключевые тенденции:

• Расширение ограничений на технологии: Запреты распространяются на товары и технологии, способствующие военному и технологическому развитию России, включая полупроводники и электронные интегральные схемы.
• Борьба с обходом санкций: Санкционные списки теперь включают компании из третьих стран (включая Китай и Индию), обвиняемые в косвенном содействии России.
• Поэтапные энергетические запреты: Введен поэтапный запрет на импорт российского сжиженного природного газа с полным прекращением долгосрочных контрактов к 2027 году.

Для финансовых институтов это означает необходимость беспрецедентно тщательного скрининга контрагентов и транзакций, а также отслеживания конечных пользователей товаров двойного назначения.

Заключение: Стратегический императив для финансовых компаний

Текущая регуляторная волна в ЕС движима тремя целями: конкурентоспособность, устойчивость и защита. Для финансовых компаний это создает как вызовы, так и возможности.

Ключевые рекомендации:

1. Интегрируйте изменения стратегически. Воспринимайте новые требования не как разрозненные проверки, а как элементы перестройки бизнес-моделей в сторону большей прозрачности, цифровизации и эффективности.
2. Инвестируйте в данные и технологии. Машиночитаемая отчетность (PRIIPs KIDs), требования DORA, сложные санкционные скрининги и внедрение ИИ требуют мощной технологической и аналитической базы.
3. Готовьтесь к паневропейскому надзору. Усиление роли ESMA и создание AMLA ведут к большей гармонизации и централизации надзора. Компаниям стоит готовиться к прямому взаимодействию с наднациональными регуляторами.
4. Держите руку на пульсе геополитики. Санкционные режимы динамичны. Необходимы надежные процедуры compliance, выходящие за рамки формальных проверок списков.

Финансовые институты, которые смогут гибко адаптироваться к этой комплексной повестке, не только обеспечат соответствие требованиям, но и получат конкурентное преимущество на формирующемся более интегрированном, прозрачном и устойчивом европейском рынке.